Sabato, 21 Luglio 2018
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Con i dati macroeconomici che si presentano più solidi - le statistiche mensili sul PIL pubblicate di recente indicano una sana ripresa nel secondo trimestre - il cammino della Bank of England verso un ulteriore rialzo dei tassi sembra essere sgombro.

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Gli ultimi dati economici indicano una ripresa nell'attività dell'Eurozona - le cifre mostrano un incremento del PIL del 2,3% - e riteniamo che la crescita nel secondo semestre si manterrà solida, con una produzione in aumento al di sopra del potenziale.

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Mercoledì, 04 Luglio 2018 10:11

Usa, Fed ottimista per l'inflazione al 2%

I dati relativi all’economia degli Stati Uniti continuano a essere favorevoli, con ulteriori segnali che indicano che l’inflazione sta gradualmente aumentando. I report pubblicati la scorsa settimana hanno mostrato che l’inflazione core PCE - l’indicatore preferito dalla Federal Reserve per misurare le pressioni sui prezzi sottostanti - ha raggiunto il 2%, ovvero il target ufficiale della banca centrale statunitense.

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La Cina sta allentando la propria politica monetaria, e probabilmente continuerà a farlo, con la People’s Bank of China che questa settimana ha tagliato di 50 punti base il proprio coefficiente di riserva obbligatoria (Reserve Requirement Ratio - RRR).

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La nostra view relativa a un rialzo dei tassi d’interesse ad agosto resta valida e non ci aspettiamo grandi annunci nel corso della riunione di politica monetaria della Bank of England di questa settimana, con la Banca che prenderà atto della debolezza dei dati economici del primo trimestre, mentre la crescita del momentum nel secondo trimestre resta modesta.

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I nuovi dati restano positivi, indicando un'accelerazione della crescita nel secondo trimestre, mentre il mercato del lavoro rimane solido. Venerdì scorso i dati sull'occupazione sono stati positivi in tutti i settori. Non solo la crescita dei payroll è aumentata di un ottimo 223K il mese scorso, ma il tasso di disoccupazione è sceso al 3,754%, la cifra più bassa (senza arrotondamenti) dal 1969.

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I sondaggi relativi alle imprese per il mese di maggio mostrano un certo rallentamento dell'attività economica, indicando una crescita aggregata del PIL del 2% in questo trimestre - una lettura comunque ancora solida. Guardando ai PMI composite, osserviamo che i cali relativamente consistenti in Germania (-1,5 punti) e Francia (-2,4 punti) sono in contrasto con il resto della regione,

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Nell’area Euro l’inflazione continua a mantenersi a livelli bassi. Lo scorso mese, l’inflazione core si è attestata al solo 0,7% a/a, un dato sicuramente deludente per la Banca Centrale Europea. Nel dettaglio, considerando le diverse categorie, mentre l’inflazione dei servizi resta stabile (all’1,2%),

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Le materie prime hanno sovraperformato, supportate dalla situazione geopolitica in diversi Paesi produttori di petrolio. Il Brent è aumentato a 75 dollari al barile, raggiungendo il suo massimo livello dal 2014. Abbiamo posizioni overweight sui metalli e sul settore minerario, che rispecchiano la nostra visione positiva sulle materie prime e sul ciclo economico.

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È probabile che la Federal Reserve continui ad aumentare i tassi d’interesse - anche nella prossima riunione di giugno - e l'ultimo rapporto sul mercato del lavoro è in linea con questa view. La scorsa settimana, la Fed ha apportato solo piccoli aggiustamenti al suo programma di politica monetaria,

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